广发基金邱ZF：胸怀大视野 脚踏实地做投资

　　今年以来能够先后抓住白酒、家电、周期、医疗等板块强势行情的投资人无疑是令人艳羡的，广发基金权益投资一部基金经理邱ZF即是其中一位，他管理的广发新经济累计回报名列同类基金前1/10。谈及今年业绩领先的原因，他不是守株待兔，也并非追逐市场热点，他的领先凭借的是胸怀全局、从顶端宏观大视野出发捕捉优势行业、优势公司的投资体系。

　　“投资是一件很辛苦的事，但辛苦并不是好回报的充分条件，而是一个必要的条件。”在邱ZF看来，投资可分解为战略、战术、打法三个层面，做好投资的关键是要胸怀大视野，宏观战略清晰，且战术操作搭配得当，脚踏实地做投资。

　　构建具有宏观视野的投资体系

　　80后基金经理邱ZF是一位基本面研究功底扎实的研究老兵。他自2009年9月即开始入行担任研究员，先后负责地产、化工、医药等多个行业的研究工作。经过7年的研究积累，他从2016年4月开始担任基金经理，于今年3月1日起开始管理广发新经济，，8月开始担任新成立的广发医疗保健基金的基金经理。

　　数据显示，自3月1日至12月6日广发新经济累计回报为27.1%，在同期偏股型基金涨幅榜上排名前1/10。查看定期报告可以发现，该基金的领先得益于成功抓住了白酒、家电、消费电子等板块的行情，阶段参与了三季度的周期股。尤其是在一季度开始就重仓白酒，恰好是白酒股“风起之时”。

　　对于精准捕获一系列投资机会，邱ZF认为有赖于其“战略―战术―打法”一体的自上而下投资体系。在其看来，投资的成功离不开这三个层面的统一协调。“作为投资人，战略层面最关键，首先要想明白当前市场处于什么状况、投资者偏好如何、哪些行业最有投资价值，看清市场，想明白其中的原因并找到数据支持，然后才去展开大类资产配置和行业配置的研究，否则会顾此失彼。”邱ZF说。

　　战略层面确定方向后，战术层面则需要确定主力仓位的配置。邱ZF告诉记者，在选择标的时，通常他会寻找被市场错误定价的资产，不拘泥于成长或者价值，但是会集中于行业中最优秀的公司，相对重视估值合理或绝对值偏低的个股。

　　至于打法，邱ZF则以彼得林奇为师，深入到行业一线，脚踏实地做“体验式投资”。例如，他之所以能在今年一季度白酒行情启动时就重配了白酒的前提是，他亲身尝遍了国内白酒。通过深入接触和体验，邱ZF弄清楚了浓香、酱香、清香、凤香的生产工艺、来龙去脉、历史传承以及品牌影响力，深入理解浓香型白酒占主导地位的原因及某些白酒标的为何会被严重低估。正是在深刻的分析和比较中，邱ZF领会了白酒股的价值所在。“当然，酒量也从二两增至一斤。”他笑着说。

　　广发新经济的三季报显示，其前十大重仓股中有山西汾酒、水井坊、五粮液、泸州老窖、沱牌舍得等多只白酒股，以及双汇发展、伊利股份等食品饮料标的。值得一提的是，前十大重仓股覆盖的行业包括食品饮料、传媒、保险等，凸显基金经理在多个行业的扎实研究功底。

　　高屋建瓴把握主题投资机会

　　事实上，邱ZF这种独特的投资体系不仅仅在管理全市场型基金中能及时发掘市场机会，在管理行业主题基金时也具有高屋建瓴的优势。今年8月10日，广发医疗保健基金成立，截止12月6日累计回报为8.75%，即便在建仓期不具备仓位优势的情况下，这一收益率也在股票型基金中排名前1/4，在股票型医疗主题基金中排名第5。

　　一位跟踪研究过邱ZF的第三方分析师告诉记者，医疗主题基金的基金经理多是医药行业研究员出身，相比之下，邱ZF不仅有丰富的各行业研究经历，且其多年构建的投资体系更为擅长于从全市场的视角出发，在自上而下研究的过程中不仅可以准确把握医疗板块的基本面、估值等情况，还能从全局对医疗板块在市场中的相对位置进行分析，与其它行业对比判断医疗板块和个股的性价比，从而减少冗余仓位。

　　例如，医疗行业的某只股票在同行业中具有一定的性价比，但在市场其它行业向好、性价比更高的情况下，基金经理就可以降低或者不配这样的股票，避免基金被这样的股票“拖后腿”，提高基金资产的利用效率。

　　因此，在自上而下的主力仓位之外，邱ZF还会结合自下而上的研究精选优质个股增厚基金收益。“一是公司市场容量要大，尤其是相对公司现有市值和收入体量比较大。二是公司在行业里面有明显的竞争优势，增速能够超越行业的平均水平。三是公司估值合理。”对于精选个股的标准，邱ZF如是说道。

　　值得一提的是，邱ZF胸怀全局的投资体系也培养了他敬畏市场、谦逊的品质。记者注意到，今年三季度，广发新经济上涨8.07%，同期上证综指上涨4.90%，虽然业绩明显跑赢了市场，但在三季报里他却表示自己的管理“仍有不足”，“对于行业判断的前瞻性仍有待加强；对于行业发生拐点以及市场情绪带来的波动判断不足”。他表示，未来将重点加强以上方面的研究工作，力图为持有人创造更高的收益和更少的波动。