据国际清算银行数据,新兴市场债务佔GDP比重上升至百分之一百六十七,较八年前高出五十个百分点,可见新兴市场债务情况令人担忧。
不过,新兴市场之中,中国债务风险可控,佔GDP不足百分之二十,加上三万六千亿美元外储与保持经济常顺差作为后盾,有能力承受外围经济与金融冲击。
事实上,全球各国债务佔GDP比重最高为日本,债务达八万四千亿美元,佔GDP百分之二百三十一,其次为希腊,债务佔GDP百分之一百七十四,美国债务佔GDP也超逾百分之七十。
总而言之,随着资金流走,新兴市场外汇储备下降,能否抵御金融危机来袭成疑。目前巴西与南非最高危,债务违约风险已创下零八年以来新高,有演变成为金融风暴的可能。
经济学里有一个很明显的7年周期循环:
1966年,也就是“七七四十九年”前,美国经历了一次“信贷紧缩”。同年8月,美国国债市场遭受了严重的“流动资金危机”。
1973年,也就是七年后,全世界遭受了“第一次石油危机”,油价急剧上涨。加油站前汽车大排长龙。
再往后7年的1980年,华尔街通过逼迫亨特兄弟停止囤银,才使得一些银行和证券公司避开了破产危机。券商在期货市场中做空白银,亨特兄弟则是购买合同并收货。美联储主席PaulVolcker允许COMEX一周后将交易规则做出改变,这一变化迫使亨特在没有收到任何预警的情况下拿出数亿美元的保证金。白银到达49.00的最高峰,黄金也突破了$875,而利率最高则达到22%。
又一7年过去了,那是在1987年深秋,全世界股票崩盘。1987年10月的“黑色星期一”,道指一天内损失22%。
7年后的1994年,债券市场崩溃。
7年后的2001年,因位处纽约的世贸中心遭受恐怖分子的攻击,华尔街被迫关闭5天。道指于2001年9月17日损失684点。美联储新拨给银行数十亿美元以确保金融系统的正常运作。
7年周期来到2008年,次贷市场崩溃,雷曼兄弟在一夜之间破产。雷曼投资银行的破败速度如此之快,其员工完全无法面对顷刻失业的现实。道指在2008年9月29日损失777点。银行系统几近崩溃(为了以防开证行破产,除非是三天后支票仍能处于“持有”状态,否则银行拒绝兑现),但美联储通过投入大量新进资金给美国银行、加拿大银行等外资银行,将这一危机化险为夷。可见,债务问题就是用了更多的债务去“解决”它。
令人难以置信的是,所有的这些经济危机都是相隔七年发生的。
2015年,将会是这7年周期的新一年。类似2008年的金融问题还没有出现,现如今只是在大量印钞。
波士顿大学经济学教授劳伦斯-考利考夫(LawrenceKotlikoff)在美国参议院宣称,2014年的实际赤字数为5万亿美元,不是5000亿美元,也不是3000亿美元,更不是去年宣布的任何一个数字。几乎所有的政府负债都是通过虚假账目被保留在案。政府资金不足58%,社保资金不足33%。
“由此可见,整个政府企业的财政状况比社保状况还要糟糕,当然,其实它们的现状都是非常可怕的。所有可划分到国会预算办公室(CBO)的开支包括用于国防的,修路的,付给最高法院法官的工资,社会保障,医疗保险,医疗补助,福利,等等,如果把这些未来会出现的开支都考虑进来,再和这些项目可能产生的税费进行对比,差值为210万亿美元。这就是财政缺口,这就是真实负债率。”
1776年至2008年,美国联邦债务从零一直上升到9万亿美元。从奥巴马开始在白宫起,这笔债务已经达到18万亿美元,几乎翻了一番,而美国债务上限已被废弃。他在位的7年里所增长的债务跟之前242年里所有前总统加起来的债务相比要差不多。
任何一个稍微懂点预算知识的人都应该知道,,这是一个灾难。2008年,有25%年龄段在18-29岁的美国人都认为自己是“下等阶层”。
但在2014年,竟会有49%的该年龄段的人认为自己是“下等阶层”。美国的就业员工比率居然回到1982年的水平上。美国历史上首次出现关闭企业比新兴企业还要多的状况。
股票市场逾期大幅回调。当前股票市场上涨的动力主要来自于印刷机。央行官员们正试图想尽一切办法以求拯救金融系统,通过不断投入资金的办法以增加货币供应。
在过去二十几年里,每当经济遇到问题时,美国总是依赖于美联储提供刺激政策。在上一轮经济衰退中,美国短期利率被降至接近于零,紧接着美联储进一步实施大规模购债计划,促使长期利率也走低。
如果下一场经济衰退到来,美联储可能会进一步购债,但是美国资产负债表已经膨胀至4万亿美元,进一步购债的空间将会受到很大限制。很多经济学家认为,届时美国可能需要更多依赖于财政政策,但美国两党之间存在的分歧又会让他们很难达成共识。
HSBC高级经济学家Stephen King称,下一场危机到来时,美国将面临将赤字快速扩大至史无前例水平的压力。
然而,如果要不引发通胀和利率飙升从而导致投资和经济增长受到打击,美国债务水平还有多大的增长空间仍未可知。Douglas Elmendorf称,在处理如此之高的债务水平问题上,美国并没有多少经验。
美国联邦预算专家Stan Collender日前表示,本月底美国政府关门的几率已经飙升至75%。如果政府最终关门,则将是政府两年来的第二次关门。
Collender目前预测美国政府关门的几率已经自上周的67%攀升至75%,他将这种局面归咎于共和党日益升级的“内斗”。Collender同时供职于众议院和参议院的预算委员会。
假如美国国会无法通过支出法案以令政府获得运转资金,则美国联邦政府将在10月1日被迫关门。上次美国政府停摆是在2013年10月1日,2013年10月16日结束关门。
过去数日针对政府关门问题出现了激烈的争论,在Collender看来,都不是什么好兆头,例如,约40名众议员坚持他们的立场,即假如向政府提供资金,就必须停止切断计划生育(Planned Parenthood)组织的拨款。
奥巴马去年2月签署提高债务上限法案,授权财政部在当时约17.2万亿美元债务规模的基础上继续发债,直到2015年3月15日。
跨党派的美国国会预算办公室(CBO)预计,这些非常规措施仅能帮助财政部“腾挪”举债空间至今年10月或11月,届时美国政府将重新面临债务违约风险。
花旗集团策略师Andrew Hollenhorst在9月11日的报告中写道,美国短期国债收益率曲线尚未反映市场对债务上限的担忧,直到美国触碰到预计的“硬性债务上限”前一个月,美国短期国债收益率曲线才有可能作出反应。
美国财长雅各布 卢表示,10月底前都不会触碰到债务上限。花旗预测到12月触及硬性债务上限;CBO预测11月中至12月中期间。
雅各布 卢9月10日曾警告国会,美国联邦政府将在10月底过后无力偿还债务并偿付政府支出,希望国会尽快上调债务上限。卢当天在致国会议员一封信中写道,财政部接近用光所有非常规手段,亟需国会调高债务上限。
亚特兰大联储主席洛克哈特周一表示,假如政府再次关门,美国经济将受到影响。
根据调查机构Casey Foundation的《2015年儿童统计数据白皮书》的数据,今天美国大约22%的青少年(约1610万人,超过美国青少年总数的四分之一)生活在贫困线以下,超过2008年经济衰退时期300万人还多,而2008年的这一数据只有18%。
在健康的经济中,许多企业都会营业,关门的企业数量不会太多。但在过去的六年里,美国关门的企业数量超过了新开张的企业。在2008年之前,这种情况都从未出现过。
鉴于复苏迟缓,美国经济要想冲上巅峰,可能还需数年的时间。除非纪录被打破,否则当前的美国总统候选人均需为迎接经济危机而做好准备。