章林晓：地方政府资金链或将绷紧

住房公积金贷款额度紧张，商业银行按揭贷款利率提高，这两者不约而同地出现，可能是一种明白无误地警示，楼市或疯狂不再，地方政府资金链也将吃紧。

最近，多个城市公积金贷款放款速度变慢，有个别城市甚至已迫不得已采取“公积金转商业贴息贷款”的方式来解燃眉之急。与此同时，商业银行房贷收紧之风也开始全国蔓延。

住房公积金余额告急，与楼市的持续火爆关系密切，特别是上半年新“国五条”激发二手房成交集中爆发，催生楼市回暖，个人住房公积金贷款增速明显，让其最终提前丧失了可持续放贷的能力。

而商业银行房贷收紧，按揭贷款利率提高，与流动性紧张关系密切。外汇流向逆转，商业银行“短存长贷”期限错配，是商业银行6月流动性紧张的根源。有业内人士披露，自6月份“钱荒”以来，银行住房贷款就一直处于紧绷状态。

“短存长贷”的期限错配，对商业银行来说，风险是显而易见的。短期资金过量用于长期信贷，一旦遭遇银根紧缩，商业银行就会面临流动性风险。这就是6月份“钱荒”时，各大银行纷纷大幅提高理财产品收益率，不惜成本疯狂“抢钱”的根本原因。

大家知道，银行是吃存贷利差的。有统计数据显示，国内银行业的利润80%以上来自于存贷利差收入，只有不到20%来自于投资收益和手续费收入。吸收存款的成本上升了，贷款利率自然也就只能“水涨船高”了。

住房公积金余额告急，意味着公积金已难以支撑楼市的持续火爆了。而按揭贷款利率的提高，则意味着房价将要承受利率提升的压力，房地产泡沫甚至要面临被刺破的风险了。

一般地，资产价格泡沫包括房地产泡沫的形成，资金成本低廉是其重要的因素之一。反过来，利率的提升，历来是遏制甚至是刺破资产价格泡沫包括房地产泡沫的利器之一。日本、美国房地产泡沫的兴起与破灭，无不遵循这一规律。

土地市场是房地产的源头市场，利率提升在影响房地产市场的同时，对土地市场的影响也绝对不可小觑，而土地市场的兴旺与否和地方政府的资金状况关系密切。