美联储不加息，中国房价拐点隐现

　　新浪新闻专栏作家：马光远（作者系知名经济学者）

　　最近几天大事不断，今天挑几件专门点评一下。以后每周五，如果没有特殊情况，我的微信公众号将对一周里的财经大事进行总结点评。

　　1A股再闯MSCI落败

　　MSCI再次拒绝A股，网友认为，没有A股的欧洲杯是不完整的。6月15日，MSCI宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数， MSCI在公告中给出的理由包括中国资本市场在市场准入、停牌以及审批等方面还需要更进一步的完善。这意味着，中国A股第三次闯关MSCI失败。

　　对此，中国证监会发言人强势回应：

　　中国已经是全球第二大经济体，A股市场的国际影响力正在逐步提升，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的。此次MSCI明晟公司延迟纳入的决定，不会影响中国资本市场改革开放的进程和市场化、法治化的方向，建设长期稳定健康的资本市场是我们自身的需要。

　　MSCI指数作为全球绝大多数国际机构的投资标的，其客户涵盖全球约98%的顶级基金，被视为全球最重要的资本市场指数，没有之一。据不完全统计，全球 追踪MSCI指数的基金公司多达6000家，所投资的资金规模高达7万亿美元。正因为此，一旦A股市场被纳入MSCI新兴市场指数，则意味着A股得到了很 高的分数和承认。

　　我关注到，在A股被拒之后，包括新华社在内的媒体都酸溜溜地表示无所谓。其实，作为全球最重要的资本市场指数，被纳入当然是一件好事。特别是巴基斯坦股市居然都被纳入，而中国作为全球最大的新兴资本市场却再次被拒，我们应该重视问题的解决，而不是闹情绪。

　　坦率而言，MSCI指出中国资本市场的问题还算客气的。中国资本市场除了MSCI指出的三个问题，更大的问题是政府干预过度，市场化程度有待提高，以及 市场波动太大。别瞧不起巴基斯坦股市，起码比A股稳定。证监会表示“没有A股的国际指数是不完整的。”此话得到了网友的同意，很多网友表示，没有中国队的 欧洲杯是不完整的。对于中国股市而言，更重要的是在市场化和国际化方面和国际规则并轨，而不是在被拒绝之后假装不在意。

　　2传地产央企被约谈

　　昨天，来自澎湃新闻的消息称，一位不愿具名的开发商近日透露，包括国资委在内的多家监管机构，对央企开发企业约谈，口头下发通知，要求收敛在土地市场的 追高拿地行为。各家企业不同，被约谈的央企、国企开发企业都有，主要由所属的监管机构约谈。现在还不知道这个消息的真假，但央企在今年房地产市场上疯狂制 造地王，的确打乱了中国房地产市场的总体政策路径，让中国房地产市场偏离去库存的主旋律的同时，还加速推高了中国房地产市场的风险。

　　我在之前的关于央企拿地王的文章中指出，央企之所以热衷于造“地王”，炒房地产，原因不外乎三点：

　　其一，这些国字头的企业依靠强大的势力，更容易获取信贷资源，在投资实业赢利微薄的情况下，他们将银行的信贷资金转向暴利的房地产；

　　其二，这些央企主业的赢利状况大多差强人意，他们需要房地产来粉饰利润；

　　其三，央企利用自己天然的优势，能够获得低成本的融资，这些融资通过房地产进行释放，博取短期收益在当前情况下被认为是最理性的选择。

　　在中央强调供给侧结构性改革大主题，以及明确反对通过加杠杆去库存的情况下，央企不断制造地王危害极大：首先，央企作为中央企业，其一举一动并不是单纯 的市场行为，容易被解读为其疯狂拿地代表了政府对房地产的真正态度，扰乱国家去库存政策；其次，一些主业非房地产的央企，大力投资房地产，不务正业，有违 国家对央企的战略性定位。央企存在的主要目的不是为了赢利，放着主业不做，去炒房地产，而是增强国有经济的控制力，提升国际竞争力，培育自主品牌；其三， 在当前房价高企，投资房地产面临极大风险的情况下，央企无视风险炒作地王，一旦房价调整，买单者又是银行。信达地产最终隶属于财政部，谁来买单很清楚。

　　因此，不排除有关部门约谈央企，约束他们的疯狂行为。同时，我们还关注到，6月13日国家统计局发布的1-5月份房地产开发投资及销售数据，都出现了回落的态势。6月15日，湖北省副省长在曹广晶在湖北日报发文指出：

　　“过去我们担心房地产价格上涨，今天更应该担心房地产价格下跌。泡沫一旦破裂，银行贷款的重要基础垮了，后果很严重，甚至会引发金融危机，这比单个企业甚至单个行业的危机要严重得多！”

　　经历一季度一线城市和部分二线城市的疯涨，以及央企疯狂制造地王之后，房地产似乎已现疲态，阶段性拐点很可能即将出现。笔者将在以后的文章中对此进行深度分析。

　　3央行发布5月金融数据

　　6月15日消息，央行今日公布了5月金融数据：5月份社会融资额规模6599亿元，较去年同期减少5798亿元，降幅惊人；M2同比增长11.8%，增 速环比大幅回落1个百分点，相比3月M2高达13.4%的增速更是下降明显。在“权威人士”发表“稳健的货币政策就要稳健”的观点之后，货币政策明显从一季度的宽松走向稳健。这对目前处在敏感点位的房地产而言，无疑是一个危险的信号。

　　4美联储年内第四次推迟加息

　　美联储今天凌晨两点储宣布将联邦基金利率维持在0.25%-0.5%不变。美联储声明要点有：

　　1、虽然失业率已经下降，但新增就业有所减少；

　　2、通胀预期在短期内将维持低位，但随着能源及出口价格因素等暂时性因素的消失，以及劳动力市场的进一步加强，预计中期通胀将上升至2%的水平；

　　3、将继续密切关注通胀指标和全球经济和金融形势，但没有提及英国退欧或其他特定风险；

　　4、耶伦在会后的新闻发布会表示，不要对一两个月的数据反应过度很重要。

　　因为美国5月份糟糕的就业数据，扼杀了美联储本来在计划中的一次加息计划。但美国经济总体复苏的势头仍然没有改变，8月份或者9月加息的概率仍然很大。 黄金等虽然又一次获得了喘息之际，但这不过是一次死刑执行的延缓而言。至于人民币的汇率，我维持今年人民币温和贬值的判断，国际资本的出走和人民币占款的 继续下滑仍将持续。

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