齐鲁证券：给与鸿利光电“买入”评级

　　【鸿利光电(300219)研究报告内容摘要】

　　投资要点

　　今日，公司发布业绩快报：公司归属于上市公司股东的净利润为盈利6,600 万元-7545 万元，比上年同期增长5%-20%。符合预期！由于高新技术企业资质 3 年一个认证周期，公司这次认证结果预计在2012 年2 月份最终下来，因而此次业绩预告的净利润是按照25%的所得税率计算。如果按照15%计算，应该是7480 – 8551 万元，中枢值为8015 万元，符合我们的预期8148 万元。

　　根据我们对市场公司器件价格的调研，第四季度公司器件价格有略微调整，约5%上下；而公司四季度的订单状况好于第三季度。展望未来，2012 年第二季度实现募投项目封装产能开始释放以及完成搬迁工作。

　　公司将加大力度向产业链下游应用延伸，包括LED 照明和汽车灯，以实现三大业务支撑。公司积极参与各大型照明项目，这不但提升品牌知名度，亦有利于降低费用率。

　　2012 年是全球进入淘汰白炽灯的集中年份，而LED 照明灯具进入商业照明市场的条件已经成熟，国家将从政策上对LED 通用照明产品给予补贴。我们看好公司未来的发展前景，是LED 照明上市公司非常重要的投资标的。

　　维持 2011 年 ~ 2013 年的业绩预测：EPS 分别为0.63 元、0.83 元和1.16 元。以2012 年PEG 0.75 ~ 0.85，对应PE 23 ~ 26X，给予2012 年目标价格区间为19.16 ~ 21.66 元。相对于当前股价15.60 元，有22.83%~38.85%的上涨空间，维持“买入”评级。

　　主要风险提示：封装产品价格下跌过快以及封装技术更新换代的风险