CDS是什么 对房价有什么影响

上周五，银行间市场交易商协会公布一串文件，宣告信用风险缓释工具在缺席5年之后正式归来。尽管8月末中信建投证券就已经登记发行了2011年来首单信用风险缓释凭证(CRMW)，但上周五公布的文件依然引发强烈关注，因为这一次的试点除重启信用风险缓释合约(CRMA)和信用风险缓释凭证(CRMW)外，还引入了两名新成员：信用违约互换(CDS)和信用联结票据(CLN)。

这里的CDS不是四川省的省会成都市，也不是吃货的口头禅“吃的啥”，更不是本小编的昵称“纯屌丝”，而是信用违约互换(Credit Default Swap)，也叫贷款违约保险，是一种能够将参照资产的信用风险从信用保护的买方转移给信用保护卖方的金融合约。

△信用违约互换结构图

从特点上来说，CDS属于期权的一种。由于期权的特点是买方只有权利而无义务，而卖方只有义务而无权利，因此一旦债券违约，买方就可以要求履约来转嫁信用风险。

举个栗子

这个B和C达成一致协议所签订的合约就是CDS。此外， C还可能将CDS打包后再卖给其他人，这样风险就会层层传递下去。

以上只是举例，那么，具体到市场上，CDS的主要参与者是谁呢?

△CDS 市场主要参与者与交易方向和机制

CDS 的作用

1、对冲信用风险、增加债券市场流动性

CDS 的最初功能是债权人的信用风险管理。通过购买以债务人为参照实体的 CDS， 债权人可以进行套期保值，如果债务人最终违约，则在CDS上获得的赔付可以抵消部 分债权损失，从而对冲风险。

CDS 能够增加债券市场的流动性。一般来说，信用资质低的债券因其信用风险而 流动性较差，CDS 为投资者提供了一剂“定心丸”，投资者在CDS的“保护”下会更愿意持有标的债券。

2、揭示信用风险、价格发现

CDS 卖方征收的费用也就是“点差”反映了公司的违约概率。

CDS价格的上涨往往由债券市场或股票市场的走低造成。

CDS跟房价有几毛钱关系?

这样一个平淡无奇的开头，你或许想不到这后面的结局。

CDS，就是大名鼎鼎的，引爆2008年金融危机的东东!

侬还记得次贷危机吗?当时是这么让大家了解次贷危机滴：银行放了贷款，再把低质量的按揭贷款打包卖给投行。投行再以这些资产包为基础发行债券，把风险和资产转嫁出去。当风险累积到一定程度的时候，还不起房贷的穷人突然变得足够多，弃房弃贷也增多，再然后就房价猛跌。房利美和房地美这些贷款担保公司就赔得要死要活的，而雷曼兄弟这种爱买各种金融衍生品在刀口上舔血的投资银行，就这样倒下了。(这个没有定论，大家知道大概是这么回事就得了~~)

当然，也有债券人士在接受证券时报采访时表示，美国当年出现金融危机，导火索不是CDS这个工具本身，而是整个金融市场出现问题。当年美国的金融衍生品太过复杂，产品通过层层嵌套、分级，已经让投资者搞不清楚真正的底层资产是什么，导致产品设计严重脱实向虚，在金融系统内形成空转。不过不管怎么样，能当背锅侠也是不容易滴。

好了，现在我们来正式认识一下CDS.

信用违约互换(credit default swap，CDS)是指CDS的买方在有抵押下借款给第三方(欠债人)，而又担心欠债人违约不还款，就可以向CDS的卖方购买一份有关该债权的合约。买方会定期向卖方支付一定的费用，卖方则向买方承诺，如果在合约期间所指定的资产出现了信用事件，就会向买方赔付相应的损失。

猫妹说点自己的理解，这个信用违约互换产品，感觉就是银行贷款给个人之后，又付了点钱把贷款打包给了CDS机构。相当于银行交了保险费，要是个人还不起贷款，就由CDS机构负责偿还。

大家各赚各的钱，听起来真是相当地美好啊!

然鹅!

就像股指期货本来是要帮你对冲股价下跌风险的，但也有人可以赚大钱，在这个产品由避险属性变成投资属性之后，情况就不一样了。后来，搞股指期货的人多了起来，再后来……

公众号齐俊杰分析，通过推出金融衍生品，来对冲债务违约风险。一旦CDS推出，那么那些地方债，那些银行的垃圾贷款就都不是问题了，完全可以经过保险公司打包，扔到市场上，再卖给老百姓.

(敲黑板，划重点了!)

大家可以参考一下，2011年4月16日的股市，这天推出了股指期货，从此A股进入了做空时代。之后的走势大家可以很清晰的看到结果，上证指数随后跌了1年半，从3000点跌到了2000点，跌幅达到30%，随后筑了5年的大底。

不说那么多术语了，咱们看点实战的!在电影《大空头》里，那位独眼基金经理觉得房价有风险，而且预期在2007年第二季度崩溃。于是，他就买入大量的CDS，希望狠狠的做空房地产大赚一笔。但事与愿违，房价崩溃足足比他预期的晚了半年，这让他白白的交了很多的保费。这也给基金的业绩带来了巨大的损失，老板要他尽快止损清仓，幸好他挺住了，否则就没有日后的暴利了。

反正已经是大周五的晚上了，看其他电影也是看，不如看看《大空头》长长见识。

现在，房价已经站在高岗上，会不会站上更高的岗，猫妹不知道。但这段时间的上涨，显然已经给CDS留下盈利空间了。

等于在顶部，给所有的债券做了保险，一方面尽快卖出去，尽快去库存，卖地卖房，还能赚一大笔。如果真的发生风险，也不怕，还有CDS保驾护航，通过做空还能赚一笔。

这是甘蔗吃两头啊!房价高，地价涨，卖地的得钱，同时CDS卖给老百姓的价格也高;房价跌，不卖地了，有人还不起房贷了，就通过CDS找保险公司理赔，银行还是能赚钱。

感情现在这楼市的杠杆还不够高，还能再加点杠杆?然后，等到风险过大的时候再叫停?猫妹看着节节上涨的房价，已经一头栽在地板上，同时还吐出了一口热血!

心好累，作为一个房奴，在研究了楼盘的地段、绿化、户型、朝向、学区、停车难易、周边配套等等信息之后，还要时刻关注国内外的财经大势，不然一不小心就会被甩下车!