恒大半年净利530亿稳坐“利润王” 战略转型驱动高质量增长

茂名啵http://www.0668bo.com

1

恒大2018年中期报出炉

2018年8月28日，恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧，副总裁陈敏，首席财务官潘大荣在香港出席了中国恒大（03333.HK）2018年半年报业绩会。恒大的各项经营数据均创新高，而且不少指标创出行业记录，具体数据如下：

总资产17699亿，创行业最高纪录；

净资产3245亿，创行业最高纪录，同比增34%；

营业额3003.5亿，创行业最高纪录，同比大增59.8%；

毛利润1088.6亿，同比大增61.8%；

净利润530.3亿，同比大增129.3%；

净利率17.7%，同比增5.4个百分点；

核心利润550.1亿，同比大增101.5%；

核心利润率18.3%；同比增3.8个百分点；

现金余额2579亿，行业第一；

负债率大降，较去年末进一步大幅下降至127.3%，降幅超三成。

恒大取得以上成绩是基于今年政策调控持续加码、行业资金压力加剧，中小房企违约、跑路、倒闭频发的背景下，这也印证了许家印此前所说的：“越是市场不好的时候，越能展现出恒大的功底。”

大家可以自行将恒大和其他龙头房企横向对比看看~

2

恒大漂亮业绩单背后的逻辑

恒大为何能取得如此惊艳的成绩？莫老爷认为有六大原因：

1.高瞻远瞩的战略规划：许家印宣布全面启动“新恒大、新战略、新蓝图”的战略部署，要坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式，保持规模适度增长，重点注重增长质量。坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式。

2.超前的土地储备战略：半年报显示，恒大土地储备达3.05亿平方米，土储成本为1683元/平方米，龙头房企中最低。

3.卓越的成本管理能力：采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，大幅降低销售、管理、财务三大费用。半年报显示，上半年销售管理费用率同比下降近两个百分点。

4.高品质的产品策略：打造高品质产品，提出全环节精品，项目施工单位必须为全国前十强，所用材料均为国内外知名品牌，园林环境均按豪宅标准设计，并通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施，不断增加产品附加值，为老百姓提供高品质、高性价比的精品住宅。同时，恒大连续三年实施无理由退房，通过不断提升产品附加值，保证了毛利率及净利率稳步上升。

5.整合战略资源：2017年恒大成功引入1300亿战略投资，投资者包括山东高速、苏宁、深业集团、正威、中信、深圳广田等，实现净资产大幅增加。

6.“现金为王”财务策略：恒大始终实施稳健的财务管理，坚持“现金为王”财务策略，截至2018年上半年，现金余额2579亿，行业第一，未使用银行授信2010亿，充沛的现金流为恒大稳健经营提供有力保证。

3

恒大的股东回报和社会回报

在取得如此成绩的同时，恒大不忘回报股东和承担更大社会责任。

1.高分红回馈股东：

1）根据此前公告，公司将分派2016年及2017年年度股息，总额达创纪录的168亿港元，每股分红1.287港元，分红回报率达5%。

2）中金预计，随着恒大盈利能力持续提升，预计2018年及2019年年度股息将达2.33港元/股以及2.95港元/股，相当于9.5%与12%的分红回报率。

3）市场预计恒大将恢复“年年分红”的惯例，2018年的分红预计在明年3月年报发布后派发，投资者若在9月27日前购入恒大股票，短短半年内就可获得近三年的两次巨额分红，分红回报率高达15%。

2.社会责任

1）许家印曾在多个场合强调，企业一方面要做好自身的经营、管理和发展，多解决就业、多缴税、多创造社会财富；另一方面要饮水思源、回报社会，积极承担社会责任，投身慈善公益和脱贫攻坚。

2）成立至今，恒大积极承担社会责任，并将自身盈利大量投入到公益慈善和脱贫攻坚。

a.2009年上市以来，恒大累计纳税1827亿。

b.2017年，恒大纳税420亿，高于同期净利润370.5亿，相当于每个工作日纳税约1.7亿，同时还解决就业220多万人。

c.根据许家印年初公布的“新蓝图”发展目标，到2020年将实现年利税1500亿，以此估算届时年纳税将达800亿左右，这意味着仅三年时间恒大纳税将实现翻番。

d.恒大已在民生、教育、体育、公益慈善等领域累计捐款100多次达113亿。尤其在扶贫方面，恒大自2015年12月开始帮扶贵州省毕节市，无偿投入110亿，目前已捐赠到位60亿，并派出2108名扶贫队员，已帮扶毕节30.67万人实现初步脱贫，到2020年还要帮扶72.46万人稳定脱贫。

4

恒大的未来，有三点值得关注

目前行业趋势表现为马太效应显著，房企强者恒强。今年TOP10房企集中度约为30%，其中恒大、碧桂园、万科三家占比超过15%。随着行业集中度进一步提升，预计2020年达到40%以上，三大龙头房企预计占比超20%。即便市场总量维持不变，龙头房企也能持续占领市场份额，大鱼吃小鱼的行业格局仍将延续。

那么，在这样的行业趋势下，恒大的战略部署是什么？

恒大将继续深化实施“新恒大、新战略、新蓝图”的战略部署，坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式，积极探索高科技产业，逐渐形成以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，高科技产业为龙头的产业格局。到2020年底，恒大计划将实现总资产3万亿，年销售规模8000亿，年利税1500亿，负债率下降到同行中低水平，成为世界百强企业。

展望恒大未来，莫老爷认为以下三点需要重点关注：

1.优化全国布局，支撑有质量的规模增长：

恒大目前已进入全国228个城市，项目总数822个。随着房地产市场分化加剧，恒大进一步优化了项目布局，重点深耕一二线，在一二线城市土地占比68%的基础上持续提升。在猎取大量优质土地基础行，持续战略转型深化，为业绩持续高增长提供强有力保证。

恒大上半年销售3042亿，同比增长24.6%，已达全年5500亿销售目标的55%。据恒大总裁夏海钧透露，公司下半年可售货量约7000亿，只需要销售50%就可以实现3500亿。这意味着恒大今年销售突破6000亿几无悬念。预计恒大2019年营业收入将达6000亿左右，若以上半年17.7%的净利率估算，明年有望实现净利润1062亿。

同时，恒大在拥有3.05亿平方米土地储备的基础上，还有大量未纳入土地储备的旧改等项目，总规划建面高达7285万平米，合计提供约5万亿的可售货值。若维持6000亿年销售额，足以支持未来8年的销售，若年销售额增长至8000亿，也足以支持未来6年的销售。以上半年17.7%的净利率估算，5万亿的可售货值有望在未来数年带来近8800亿的净利润。

2.市值空间巨大：

国际投行分析师表示，目前恒大市值3800亿港元，按照盈利测算市盈率仅为5.35，而万科与碧桂园的市盈率分别为13.62与7.38。如果按7倍市盈率估算，恒大市值将达5213亿港元，对应股价为40港元；如果按13倍市盈率估算，恒大市值将达9682亿港元，对应股价75港元，这意味着恒大股价仍有巨大的上涨空间。

3.进军高科技产业