丽珠集团:增速符合预期,业绩保持较快增长

　　1季度业绩符合预期.

　　, ^( w0 s0 W U7 d. W% y 公司1季度实现营业收入10.55亿元,同比增长18.23%;实现归属上市公司股东净利润1.46亿元,同比增长25.11%,扣非后归属上市公司所有者净利润1.38亿元,同比增长26.54%,符合于我们的预期。

　　2季度B股转H股将形成较高的管理费用。

　　传统产品、新产品均保持快速增长.

　　7 {* O& S4 _0 i5 Y+ c 公司的主导产品参芪扶正注射液、促性激素仍保持约25%的快速增长。抗病毒颗粒受益于甲流行情,保持较快增长。诊断制剂保持20%以上增长,公司的生物提取药鼠神经生长因子12年已获得10个省和地区的招标,年初进入四川和湖北等省招标,随着各省招标和销售推动,销售全年持续高速增长。亮丙瑞林、艾普拉唑均保持高速增长。

　　6 M1 f7 y" n+ B" [' F. K 盈利预测及投资评级.

　　6 i7 v3 C3 Q, x$ | 公司对处方药持续细化营销改革和资源整合,正在向专业化公司靠拢。考虑到公司13年将进行B股转H股产生的转股费用,我们给予公司2013-2014年每股收益为1.73元和2.25元,中长期持续看好,维持公司“推荐”评级。

　　风险提示.

　　原料药价格波动,中药材价格波动风险;新产品进展不达预期。