阿里巴巴与雅虎7年力量反转“更难啃的软银还在后面”

　　等到雅虎回购股票的交易完成后，马云应该会很开心他彻底掌握了公司的控制权。

　　根据5月21日阿里巴巴集团公布的协议，从雅虎回购股票的交易完成后，在新的阿里巴巴集团董事会中，软银及雅虎的投票权将降至50%以下。同时，作为交易的一部分，雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力，同时也放弃一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。阿里巴巴集团公司董事会将维持2:1:1（阿里巴巴集团、雅虎、软银）的比例。

　　阿里市值两倍于雅虎

　　时光倒回7年前，阿里巴巴集团还在为能与雅虎紧密合作而高兴。2005年8月，成立已6年的阿里巴巴集团迎来了一位非常重要“合作伙伴”美国雅虎宣布以10亿美元外加雅虎中国的全部资产，换取阿里巴巴集团近40%的股份及35%的投票权。彼时，雅虎正处在辉煌的时刻。

　　当时曾被视作交易重要资产的雅虎中国目前已泯然众人。

　　由于雅虎中国资产注入的关系，外界一时不知该如何界定两公司的交易性质，只好笼统称之为“战略合作”。

　　可是，双方的战略合作并没有产生预想中的结果。雅虎的中国资产在注入阿里巴巴集团后，经过一系列的调整合并渐渐没落，一度被阿里巴巴看好的搜索业务也最终弱化转型。

　　大洋彼岸，美国雅虎公司的境遇也不甚好过，业务开展乏力、业绩一落千丈。雅虎的产品淹没在一众的竞争者中，软件败于微软、搜索败于谷歌、社交败于Facebook。而雅虎又没有更好的方法来改变这种困局，公司频繁更换首席执行长公司联合创始人、被称为雅虎酋长的杨致远也于今年初彻底离开公司。

　　目前雅虎总市值仅180亿美元，远低于阿里巴巴集团的350亿美元。有人认为，目前雅虎每股16美元的股价中，来自于阿里巴巴和雅虎日本的股权价值就达每股14美元，也就是说雅虎美洲的股权价值仅为每股2美元。

　　几乎与此同时，阿里巴巴集团一路走高，锻造了中国最大的电子商务帝国。

　　2010年始生嫌隙

　　不知道从什么时候开始，阿里巴巴开始考虑回购雅虎的股份。

　　有人说，早在2007年、阿里巴巴B2B公司（1688.HK）在香港上市之际，马云就动了回购股份的念头。外界首次注意到双方的间隙应该是在2010年1月，阿里巴巴集团对美国雅虎公开支持谷歌的行为进行了严厉抨击，阿里巴巴解释称，对雅虎的不满是由于在2009年集团庆祝十周年之际，雅虎公开抛售阿里巴巴的股票；以及，在2010年初雅虎公开宣布进入中国内地广告市场，直接触怒了阿里巴巴。双方一度交恶，2010年9月，时任阿里巴巴B2B公司CEO的卫哲撂下狠话，“雅虎已不再拥有其自主搜索引擎技术，我们不需要一个没有业务协同作用和技术的金融投资者，阿里巴巴与雅虎间合作基础已不复存在。”

　　后来的事实证明，阿里巴巴与雅虎纠葛的真正原因在于“雅虎没有给阿里巴巴带来足够的价值”。一份双方当初合作时签署的文件显示，雅虎在2005年通过并购获得阿里巴巴39%股权及35%投票权，而从2010年10月起，雅虎的投票权将从35%增至39%；阿里巴巴现有管理层的投票权，则相应地从35.7%降为31.7%。这就意味着，双方在董事会中的力量对比将发生变化，雅虎拥有的董事席位将至少等同于阿里巴巴现有管理层。不过此后，雅虎一直只委派了一名董事。

　　据悉，阿里巴巴集团于2010年5月开始就股权回购与雅虎、软银展开谈判，几经波折，直到昨日双方协议正式签署，这块压在马云心头长达5年的石头终于落地了。

　　只是，更难啃的软银集团还在等着马云。