华仁药业:收入高增长来自合并日照公司,业绩符合预期

　　我们的分析与判断.(一)、收入高增长来自合并日照公司报告期内公司实现收入1.61亿元,其中母公司收入1.22亿元,同比增长25%,实现较快增长;子公司合并收入3900万元,贡献增长34.8%,收入高增长来自合并日照公司。公司今年1月使用自有资金收购了洁晶剩余30%股权,并更名为日照公司。

　　(二)、财务费用拉低净利增速、新增折旧致母公司毛利率环比下滑、营销整合降低综合销售费用率报告期内公司实现净利润2553万元,比去年同期的1941万元增长31.5%;公司财务费用493万,同比增888.35%,占去年同期利润的25.4%,是侵蚀利润的主要原因。财务费用上升主要由于募集资金支出使存款利息减少,以及公司贷款增加、利息增多。报告期内公司综合毛利率55.9%,同比提高1个百分点,环比提升0.8个百分点。其中母公司毛利率54.5%,环比下滑了2.1个百分点,我们认为主要是公司III期产能新增折旧所致。

　　公司销售费用率18.8%,同比下降2.4个百分点。环比下降0.3个百分点,主要来自日照公司合并后的销售整合带来费用节约。管理费用率13.1%,同比上升2.3个百分点,环比下降4.4个百分点,主要是加大了研发投入。

　　$ r) g+ e) ~, w (三)、腹膜透析产能投产报告期内,公司3000万袋的非PVC腹透项目顺利投产,产能将逐步释放。目前已中标区域包括5个省和部分军区,其他地区可通过备案采购的形式销售。截止12年底大约病人数400多人。今年仍处在推广期,预计销售约300万袋。